Frédéric Leroux, che gestisce il fondo dal suo lancio (gennaio 2005), può contare su una lunga esperienza nella gestione, in particolare nelle strategie riguardanti i prodotti derivati; si ritiene che tale aspetto sia critico ai fini del successo della strategia. C’è anche da dire, però, che l’opinione del fondo sottostante, Carmignac Investissement, è ottima. Quest’ultimo, gestito da oltre 20 anni da Edouard Carmignac, segue una strategia opportunistica in un’ottica patrimoniale e si basa sulle convinzioni del gestore, che integrano una forte dimensione «top down» e talvolta possono apparire come singolari.
Tali convinzioni, se mantenute nel lungo periodo, implicano necessariamente periodi di sottoperformance. Altro elemento fondamentale dell’approccio riguarda l’utilizzo della liquidità e degli strumenti di copertura conformemente all’obiettivo di conservazione del capitale. Tali coperture consistono essenzialmente nella vendita allo scoperto di futures su indici globali. Infine, l’esposizione al rischio di cambio è anch’esso gestito attivamente tramite strumenti di copertura su determinate valute.
Come il fondo principale, nel 2011 anche questo fondo ha risentito dell’esposizione verso i Paesi emergenti e le materie prime. Nel lungo termine tuttavia occorre constatare che la strategia ha ben ricompensato gli investitori. Dal lancio a fine dicembre 2011, il fondo si è posizionato nel primo decile della categoria. Gli investitori devono tuttavia tenere presente che questi risultati positivi sono stati ottenuti al prezzo di un’elevata volatilità. Il fondo è destinato quindi principalmente agli investitori pronti ad accettare questo rischio e con un orizzonte di investimento lungo.
Tuttavia, la vera debolezza di questa offerta risiede nel totale dei costi di gestione, pari al 3,05% nel 2010, a cui si aggiungono le spese del fondo sottostante e le sue commissioni di sovraperformance e di movimento (tipiche in Francia). A conferma di ciò, il fondo fa parte del 20% dei fondi più costosi della categoria.
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